意想不到的“减产币”：为什么HT的修复过程比BTC强？

“3.12”崩盘后，加密货币市场走上了漫长的复苏之路。 一件有趣的事情是，在市场修复过程中，平台币的涨幅超过了大多数其他加密货币。

HT 就是一个很好的例子。 3月13日，HT跌至最低1.836美元； 但4月7日，HT反弹至4美元以上，较最低点上涨118%。 比特币同期表现如何？ 3月13日比特币最低跌至3800美元，4月7日反弹至近期高点7458美元，较低点上涨96%。 截至发稿，比特币报价7070美元，HT报价3.82美元。 无论是从价格的高低，还是从价格走势来看，HT的价格修复程度都优于比特币。

平台币修复速度比一般加密货币更快。 是什么原因？

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一线交易所对冲风险：币价暴跌，但交易量也大幅增加

在这一轮币价暴跌中btc减产日期，平台币回升速度较快的原因其实很简单，那就是在罕见的暴跌期间，交易量也出现了大幅增长。

仅在3月12日和3月13日这两天，火币的比特币交易总量就超过50万笔，日均交易量超过25万笔。 而平时每天的交易量是多少？ 少的时候2万多，多的时候8万多，多的时候4万多。

由此看来，市场低迷并未影响到火币的主营业务。 尽管币价暴跌，但火币3月营收较2月仅下降6.28%，几乎持平； 而在2020年第一季度，它比2019年第四季度增长了78%，这是一个显着的增长。 从长远来看，高波动性进一步加强了基本面。

根据目前的销毁规则，火币将拿出收益的15%用于销毁从收益中获得的HT，5%用于销毁“团队激励”部分的HT。 因此，在罕见的暴跌中，虽然HT的价格随着比特币的价格一起减半，但由于火币的收益并没有减少，更多的HT被回购销毁。

3月，火币在营收大幅增长后，累计销毁483.55万枚HT，较2月增长14.7%。 从季度数据来看，2020年一季度加密货币市场波动幅度远超2019年一季度。数据显示，2020年一季度，火币累计销毁1310.62万枚HT，同比增加同比增长 102.4%。

由此可见，在加密货币市场中，一线交易所的平台币具有“旱涝保收”的属性。 如果我们期待加密货币市场在经历一定的暴跌后能够复苏，那么安全稳定、交易量巨大的交易所发行的平台币无疑是值得我们考虑的资产。

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供给侧：持续通缩

抛开这一轮的暴跌，从资金分析的角度来看，决定加密货币价格的因素有两个，那就是需求和供给。

加密货币价格能够长期上涨的前提保障，一是需求量持续增加，二是不被滥发。 不管有多少需求，项目方都忍不住大肆刷屏。

但由于大部分币种背后的项目方都没有稳定的赚钱能力，甚至需要通过增发新的代币来盈利，所以基本上所有的项目方都在增发代币。 对于被市场“炒作”过的减产币，其通胀率在“减产”后只是有所下降，但通胀率本身依然为正，并没有转为负值。

例如，BTC减半后，其区块奖励将从12.5 BTC减少到6.25 BTC。 其年化通胀率将从3.5%左右下降至1.7%左右，但市场流通量仍在增长。

与市场炒作的“减产币”相比，HT在供给端非常激进，形成了绝对的通缩。 也就是说，从总流通量的绝对数字来看btc减产日期，HT的总量每个月都在减少——不仅没有新的代币投放市场，就连已经投放市场的部分也在不断归还. 购买并销毁。

HT的通缩速度惊人。 2018年2月，火币正式发行HT，初始发行量5亿枚。 截至2020年4月15日，火币全球站累计销毁20230万枚HT，总计销毁29769.49万枚HT。 其中团队持有9746万枚，但这些代币不会流入市场，而会被火币收益销毁。

自上线以来，累计销毁1.05亿个HT流通盘，是目前流通盘销毁量最大的领先平台币。 按照目前的销毁速度，HT将能够在三年内实现真正意义上的绝对数量减半。

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需求端：持续扩张

加密货币社区喜欢强调供应方。 许多人认为，只要某种货币的供应量持续减少，该货币的价格就会继续上涨。

但是，这种思路是片面的，因为价格是由供求双重因素决定的。 只有当需求增长快于供给增长时，币价才会真正上涨。 如果某种货币的供给增速减半，而需求却没有增加，甚至大幅下降，其未来也堪忧。

真正有前途的加密货币，不应只关注通货膨胀率，而应该想方设法扩大使用场景，增加用户的持币需求。 就像早期比特币社区的发起人试图用比特币买披萨一样，Vitalik 也用比特币买衣服。 Bitcoin Jesus 整天卖比特币给别人，增加比特币的接受度。 正是这种不断扩大的持币社区和不断增长的持币需求，让比特币形成了广泛而稳定的共识。

那么，扩大需求是一件容易的事情吗？ 答案显然是否定的。

比特币、以太坊等早期项目之后，没有背景的小项目方很难推广自己的币种； 即使是有背景的项目方，如果没有刚性需求的使用场景，依然难以实现需求的长期增长。 自 2017 年以来，数以千计的加密货币项目向我们证明了为一种新的加密货币找到一个稳定的用例是多么困难。

在这方面，一线交易所的平台币有着天然的优势。

首先，根据交易所制定的规则，平台币有一个稳定的“刚需”买家，那就是交易所本身，比如火币每个月会拿出20%的收益来购买平台币. 无论加密货币市场多么恐慌和动荡，交易所本身总会有大量购买。

当然，与其他加密货币相比，平台币最大的不同之一就是更加中心化。 平台代币往往与交易所绑定，而不是与某个社区绑定，其长期价值也取决于交易所销毁它们的主观意愿和长期计划。 对于好的平台币，交易所会不断扩大销毁币的收益范围。 比如3月份，火币永续合约业务将被纳入HT销毁范围。 根据2019年火币交割合约增速，火币永续合约预计将增加30%以上的HT销毁量。

其次，交易所正在努力开发平台币的业务场景，增加持币者的需求，其中包括平台币持有者可以享受的VIP服务。 那么交易所最大的VIP服务是什么？ 用户最需要的服务是什么？ 显然是交易，以及围绕交易的一系列衍生服务——比如借贷、杠杆服务等。

3月20日，火币C2C借贷功能开启内测。 满足HT持仓要求的用户可以有偿出借BTC、USDT等资产。 不同的HT持有量会有不同的借贷额度。 这无疑给HT增加了新的用户需求。

最后，交易所能为平台币提供的最佳场景是交易所平台本身。 目前，包括OK、币安、火币在内的多家交易所都已经开发了自己的交易所公链，并计划逐步将交易业务迁移至公链，并不断为公链引入新的使用场景。

目前，Huobi Chain已完成底层开发，并基于此发布了测试链。 HT是Huobi Chain唯一的“代币”。 考虑到三大交易所每年的利润都在数十亿美元，平台币的潜力是巨大的。

由此，我们大致可以理解为什么HT的修复速度优于比特币。